ベーシスとは、先物市場における、現物価格と先物価格の差のこと。
先物理論価格と現物価格のことを理論ベーシスといいます。
理論ベーシスは、（金利−配当）×残存日数÷365日という計算式で計算します。
現物価格に理論ベーシスを加えて計算した先物の理論価格に対して、実際の先物価格が上回った時には、裁定取引では「先物売り、現物買い」という売買を行います。
また、実際の先物価格が理論価格を下回った場合には、「先物買い、現物売り」という売買を行います。
＜ベーシス取引＞
ベーシス取引とは、現物債の価格と債券先物取引の価格との価格差に注目し利鞘を得ようとする取引のことです。
受渡適格銘柄の現物債を買い付け、債券先物取引を売り建てる取引のことをロング・ベーシス取引、債券先物取引を買い建て、受渡適格銘柄の現物債を売却する取引のことをショート・ベーシス取引といいます。
ベーシスとは、受渡適格銘柄の現物価格と先物価格の価格差のことで、先述したように、次のような式で算出されます。
ベーシス＝（Ｓ−CF×Ｆ）−Ｓ×（ｃ−rf）×ｔ
Ｓ ：現物債の価格
CF ：コンバージョン・ファクター（換算係数）
Ｆ ：先物価格
ｃ ：直利
rf ：受渡決済期日まで現物債を保有するための調達金利
ｔ ：受渡決済期日までの年数
なお、「Ｓ−CF×Ｆ」のことをベーシスということもあります。
この場合、前者を「ネット・ベーシス」、後者を単に「ベーシス」と呼びます。
ここでは、ネット・ベーシスのことをベーシスということにします。
受渡適格銘柄の現物債と先物の価格差であるベーシスは、裁定取引等を通じて一定の水準に収斂するはずですが、実際には現物債の価格も、債券先物取引の価格も市場の需給関係によって動くことから、ベーシスは拡大したり縮小したりします。
また、債券先物取引は、売り方勝手渡しであることから、ベーシスが原則としてゼロになるのは最割安銘柄だけといえます。
ベーシスが大きく拡大したら、将来、再び縮小することを見込んで、受渡適格銘柄の現物債を売却して債券先物取引を買い建てるといった取引が行われます（ショート・ベーシス）。
逆に、ベーシスが縮小もしくはマイナスになったら、将来、再び拡大することを見込んで、受渡適格銘柄の現物債を買い付けて、債券先物取引を売り建てるといった取引が行われます（ロング・ベーシス）。
そして、予想通りベーシスが縮小又は拡大すれば、反対売買によって利益をあげることができます。
なお、ベーシスがマイナスの際に、ロング・ベーシスのポジション持てば、最終日まで待つことにより、無リスクで利鞘を得ることができます。
これを裁定取引といいます。
ベーシス取引をする際の債券先物取引の売買数量は、一般に「現物債の額面×換算係数」によって決められます。
ただし、取引数量が少ない場合には、簡易的に同額面の数量で行われることもあります。
